რა არის Muni-Treasury თანაფარდობა ან M / T თანაფარდობა?

ᲙᲛᲐᲧᲝᲤᲘᲚᲘ

• რა არის Muni-Treasury თანაფარდობა ან M / T თანაფარდობა?
• როგორ გამოითვალეთ Muni- სახაზინო კოეფიციენტი?
• როგორ მუშაობს მუნი-ხაზინის თანაფარდობა
• M / T თანაფარდობა დღეს
• დედააზრი
• გასაღებები

Muni- სახაზინო კოეფიციენტი, ანუ M / T თანაფარდობა, ადარებს მუნიციპალური ობლიგაციების ამჟამინდელ განაკვეთებს აშშ სახაზინო ობლიგაციების ამჟამინდელ განაკვეთებთან. ეს გამოსადეგი საშუალებაა იმის დასადგენად, თუ რომელია უფრო მიმზიდველი ინვესტიცია ამ დროისთვის.

მუნიციპალური ობლიგაციების ღირებულების შეფასების ერთ – ერთი გზაა მათი მოსავლიანობის შედარება აშშ – ს სახაზინო ვალდებულებებთან. ფრთხილად იყავით; ეს შედარება მხოლოდ უხეში სახელმძღვანელოა და არა ის, რაც უზრუნველყოფს მყარ წესებს ან მიანიშნებს გარკვეულ ნაბიჯზე ერთიდან ან მეორისკენ.

რა არის Muni-Treasury თანაფარდობა ან M / T თანაფარდობა?

მუნი-ხაზინა თანაფარდობა არის ფორმულა, რომელიც გამოიყენება მუნიციპალური ობლიგაციების განაკვეთების შედარების მიზნით აშშ-ს სახაზინო ვალდებულებებთან, რათა დაეხმაროს ინვესტორს გადაწყვიტოს რომელი წარმოადგენს უკეთეს ინვესტიციას. იგი იყენებს ტომსონ – როიტერის მუნიციპალური ბაზრის მონაცემების ინდექსებს ობლიგაციების მუშაობის შედარების მიზნით.

როგორ გამოითვალეთ Muni- სახაზინო კოეფიციენტი?

თანაფარდობის მათემატიკა მარტივია. თქვენ უბრალოდ უნდა გაყოთ სარგებელი AAA- ს შეფასებული მუნიციპალური ობლიგაციებით (munis) აშშ-ს მსგავსი ვადიანობის სახაზინო სარგებელზე.

ფორმულაში, 'X' წარმოადგენს ვადიანობის წლებს კონკრეტული ობლიგაციებისათვის, რომლებსაც ადარებთ. თქვენ ყოველთვის შეადარებდით 10-წლიან მუნინებს 10-წლიან ხაზინებს და ა.შ. ასე რომ, მაგალითად, თუ 10-წლიანი AAA მუნის შემოსავალი 1.5% -ია, ხოლო 10-წლიან ხაზინზე - 2.0%, კოეფიციენტია 0.75. რაც უფრო მაღალია მუნი-ხაზინის თანაფარდობა, მით უფრო მიმზიდველია მუნი ხაზინის მიმართ. ისტორიის განმავლობაში, ეს კოეფიციენტი საშუალოდ დაახლოებით 0,8 იყო.

მოგება მუნიციპალურ ობლიგაციებზე ჩვეულებრივ უფრო დაბალია ვიდრე ხაზინაზე, რადგან მუნიკის პროცენტი გადასახადისაგან თავისუფლდება, ხოლო სახაზინო პროცენტი იბეგრება. ამიტომ, ინვესტორები, ჩვეულებრივ, უფრო მაღალ შემოსავალს ითხოვენ ხაზინაში ინვესტიციისთვის.

როგორ მუშაობს მუნი-ხაზინის თანაფარდობა

მრავალი ფაქტორი ახდენს გავლენას იმაზე, თუ რა არის მუნი-ხაზინის თანაფარდობა მოცემულ დროს. პირველი ფაქტორია საბაზისო დონე, რომელიც არის მუნიციპალური ინვესტორებისთვის გადასახადის განაკვეთების საშუალო მაჩვენებელი.

ჩათვალეთ, რომ მუნი-ხაზინის კოეფიციენტია 0,75. ამ დონეზე, 25% -იანი ინვესტიციის მქონე ინვესტორი იღებს იგივე გადასახადის გადასახადის შემდეგ შემოსავალს მუნიციპალიტეტებსა და ხაზინებზე. ასევე, ჩათვალეთ, რომ მუნისის შემოსავალი 3% -ია, ხოლო ხაზინის 4%. ხაზინის ინვესტორი იღებს გადასახადის გადასახადის შემდეგ მოგებას 3% (4% x 0,75), ამიტომ ორ ობლიგაციაზე სარგებელი თანაბარია.

დროთა განმავლობაში, ორმა ბაზარმა უნდა მიაღწიოს წონასწორობას, რომელიც დაფუძნებული იქნება ინვესტორთა ბაზის საშუალო გადასახადის განაკვეთზე, რადგან ხალხი იღებს ყიდვა-გაყიდვის გადაწყვეტილებებს საგადასახადო შემოსავალიდან გამომდინარე.

სამწუხაროდ, ყოველთვის არ არის ასე სუფთა ცხოვრებაში. სხვა ფაქტორები, რომლებიც რეალურ თანაფარდობას განსაზღვრავს, მოიცავს:

• ლიკვიდურობა: ის ფაქტი, რომ მუნისები ნაკლებად ლიკვიდურია (ანუ ნაკლებად ადვილად ვაჭრობენ) ვიდრე Treasaries, გავლენას ახდენს ფასწარმოქმნაზე.
• მიწოდება და მოთხოვნა: ორ ბაზარს აქვს მიწოდებისა და მოთხოვნის მკაფიო დინამიკა. გასულ წლებში, მაგალითად, მუნიციპალური ობლიგაციები მხარს უჭერდნენ ნორმაზე მაღალი მოთხოვნისა და ნორმალურზე დაბალი ახალი მიწოდების კომბინაციას, რაც ხელს უწყობდა მათ ფასებს ხაზინის შედარებით.
• ინვესტორები: ინვესტორთა ბაზა ორ ბაზარზე ასევე საკმაოდ განსხვავებულია. სახაზინო ბაზარზე მოკლევადიანი მოვაჭრეების უფრო მაღალი წარმომადგენლობაა, ხოლო მთის ბაზარზე გრძელვადიანი ინვესტორები დომინირებენ. შედეგად, მუნიციპალური ობლიგაციები ხშირად უფრო ნელა მოძრაობს, ვიდრე ხაზინა, რაც თავის მხრივ გავლენას ახდენს თანაფარდობაზე.
• საგადასახადო განაკვეთები: მთვარისა და ხაზინის კოეფიციენტი ასევე რეაგირებს მომავალი გადასახადის განაკვეთების მოლოდინზე - არ არის აუცილებელი, რა მაჩვენებლებია მოცემულ მომენტში.

ზოგადად რომ ვთქვათ, M / T კოეფიციენტი 0.8-ზე მეტია იმის სიგნალი, რომ მუნიციპალური ობლიგაციები კარგი შენაძენია.

M / T თანაფარდობა დღეს

2007–2008 წლების ფინანსური კრიზისის შემდეგ, მთვარისა და ხაზინის კოეფიციენტი ისტორიულ საშუალო მაჩვენებელზე ძალიან მაღალი იყო. ამის ძირითადი მიზეზი არის აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო სისტემის (ფედერალური ბანკის) აგრესიული პოლიტიკა, რომელიც მიზნად ისახავს ეკონომიკის გაჯანსაღებას, რომელშიც შედის ულტრა დაბალი პროცენტები და რაოდენობრივი შემსუბუქება.

კორონავირუსის პანდემიის დაწყების შემდეგ, თანაფარდობა მნიშვნელოვნად იცვლებოდა, მაგრამ მუნიციპალური ობლიგაციების სასარგებლოდ მაინც მიმდინარეობდა ტენდენცია. მოსკოვში მოსავლიანობა მაღალია, ინვესტორების მოსაზიდად, რომლებიც ეშინიათ მუნიციპალური დეფოლტის პოტენციალს მრავალი ქალაქის ეკონომიკური კრიზისის ფონზე. მუნიციპალური ობლიგაციების და ხაზინის განაკვეთების დაკვირვება შეგიძლიათ ყოველდღიურად, თარიღის თანაფარდობა.

2020 წლის აპრილში ბარონებმა განაცხადეს, რომ ბევრი ეკონომისტი აფრთხილებდა მუნიციპალური ობლიგაციების დეფოლტის მოსალოდნელი შესაძლებლობის შესახებ, ამიტომ ინვესტორები, რომლებიც სურთ ისარგებლონ ძლიერი მოგებით, ფრთხილად უნდა იყვნენ.

დედააზრი

მუნი-ხაზინა თანაფარდობა არის ინსტრუმენტი, რომელსაც ინვესტორები იყენებენ მუნიციპალური ობლიგაციების ღირებულების შესაფასებლად.ამასთან, თანაფარდობაზე იმდენი ფაქტორია ზეგავლენა, რომ ყოველთვის უნდა იქნას განხილული უფრო ფართო საინვესტიციო სურათთან ერთად. გარდა ამისა, მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ, რომ მუნიციპალიტეტებს კვლავ შეუძლიათ მიიღონ უარყოფითი შედეგი, როდესაც თანაფარდობა მაღალია.

ეს იმიტომ ხდება, რომ სახაზინო ფასების შემცირებას, ალბათ, თან ახლავს მუნიციპალიტეტების მსგავსი ვარდნა (გაითვალისწინეთ, რომ ობლიგაციების ფასები და შემოსავალი საპირისპირო მიმართულებით მოძრაობს). კარგი წესი არის ის, რომ უმჯობესია აირჩიოთ თქვენი ინვესტიციები საკუთარი მიზნებისა და მიზნების საფუძველზე, ვიდრე გადაწყვეტილების საფუძველზე ბაზრის პირობები.

გასაღებები

• მუნი-ხაზინის თანაფარდობა ადარებს მუნიციპალური ობლიგაციებისა და აშშ-ს სახაზინო შემოსავალს.
• 0.8-ზე მეტი M / T თანაფარდობა შეიძლება მიუთითებდეს, რომ მუნიციპალური ობლიგაციები უკეთესი ინვესტიციაა, მაგრამ ეს ყოველთვის ასე არ არის.
• ინვესტორები, რომლებიც ობლიგაციებს ეძებენ, ყოველთვის უნდა შეამოწმონ M / T თანაფარდობა, მაგრამ ფრთხილად უნდა შეაფასონ იგი სხვა ფაქტორებთან და საკუთარ საინვესტიციო მიზნებთან.